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「4月の債券相場予想(一部追加修正)」


3月の債券相場は海外投資家によるリスク回避の動きなどにより波乱含みの展開となったが、そういった動きは4月に入り次第に落ち着いてこよう。1日のNY 市場では金融機関への資本増強策の発表を好感して株は大幅高となったものの、米金融機関の損失拡大といった懸念は引き続き根強いことで、米大手金融機関の 1-3月期決算発表が集中する4月中旬にも引き続き注意は必要か。

 日本の金融市場における大きな懸念材料は日銀総裁の空席である。世界的な金融市場の混 乱の最中にあって、日本の中央銀行総裁が空席という異常事態が早期に解決されないようだと、日銀の金融政策の行方にも影響を与えかねない。4月8日から9日にかけて今年度最初の金融政策決定会合が開催される。このままだと金融政策を決定する政策委員は通常の9人から7人での決定となる。

 さらに中旬にはワシントンでG7も開催される。総裁空席によってG7の中における日本の発言力の低下等も危惧されている。また、4月18日の日銀支店長会議も予定され、そして4月30日の金融政策決定会合では市場も注目している展望レポートの発表もある。

 展望レポートは先行きの金融政策の方向性を示す目安となるものだけに、このタイミングでも総裁不在となれば市場からの不信感といったものも強まる恐れもある。 29日から30日にかけて開催される米FOMCでは追加利下げが実施される可能性があるが、日銀は当面、現状維持を選択してくると予想される。

 しかし、1日の日銀短観にも見られたように日本の足元景気についてもやや不透明感も強まっている。4月下旬からは企業決算なども発表されるが、こういった企業決算の内容や経済指標動向によっては、日銀による利下げ観測も強まる可能性がある。

 ここにきて消費者物価指数も上昇しているが、4月からも食品価格の値上げも続く。さらにガソリン価格の動向次第では消費動向などにも影響を与えかねないことで、物価動向にも注意が必要となる。

 債券の需給面では、新年度入りしての大手銀行の動向が注目される。当初、益出しの売り等が入る可能性はあるものの、日銀による利下げ観測などが強まる可能性もあり、そういった売りも限定的か。このため中長期ゾーンは引き続き堅調な地合が維持されるとみられる。

 注目は一時大きく売り込まれた30年国債や物価連動国債、15年変国である。さすがに割安感も出ていることで、物価連動国債など期が変れば国内投資家の押し目買いへの期待もあるものの、積極的に買い進まれるといったことも考えづらい。

 4月に入っての債券相場は期初の売りなどから大きく売り込まれてのスタートとなった。さすがに3月ほどの荒れ相場にはならないとは見られるが、海外市場の動向やその影響を受けての株式市場や外為市場の動きを睨んで大きく動き可能性は残る。
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by nihonkokusai | 2008-04-02 09:19 | 債券市場 | Comments(0)

「3月調査の日銀短観」


 日銀が今朝発表した3月調査の日銀短観によると、大企業製造業DIはプラス11となり前回2007年12月調査に比べ8ポイントの低下となった。事前予想の12~13も下回った。大企業非製造業も4ポイントの下落となり、プラス12となった。

 米サブプライム問題を発端とする金融市場の混乱や米経済の先行き懸念、それにともなう株安や円高ドル安の進行、原油価格の上昇などによる原材料高などによって大幅悪化したものとみられる。

 中小企業製造業のDIもマイナス6となり前回の+2から大幅に悪化し事前予想の-5も下回った。非製造業は3ポイント下落してマイナス15となった。

 市場ではある程度の悪化も織り込んでいたものとみられ、この発表を受けての影響は限定的となり、むしろ株は先物主体に買いが先行、債券は10年国債の入札も控え戻り売り圧力を強め140円を割り込んだ。
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by nihonkokusai | 2008-04-01 10:37 | 景気物価動向 | Comments(0)
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「債券ディーリングルーム」ブログ版


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