牛さん熊さんブログ

bullbear.exblog.jp ブログトップ

カテゴリ:ギリシャ( 5 )

ユーロ圏に残りたいギリシャが選んだ道

 ギリシャ議会は7月16日未明に、欧州連合(EU)から金融支援の条件として要求されていた財政改革法案を賛成多数で可決した。賛成229、反対64、白票6、1人欠席と圧倒的多数で可決した。チプラス首相率いる急進左派連合(SYRIZA)の議員149人のうち39人が造反した。一方、76議席を持つ最大野党の新民主主義党(ND)などEU寄りの野党が賛成に回ったように野党議員の多くの支持を得て、財政改革法案が可決した(日経新聞)。

 チプラス首相はどのような戦略でギリシャへの支援交渉に臨んだのかはわからない。しかし、どれだけ高圧的に協議に臨んでも、それはむしろドイツなどの反発を強める格好となっていった。奇策ともいうべく国民投票は最後の掛けになったが、その結果を受けてチプラス政権の基盤を強める格好となった。チプラス首相とすればユーロ離脱を避けることが優先され、与党内の緊縮反対派の勢力を抑え、EU寄りの野党の協力も得られる。強硬派でもあったバルファキス財務相を辞任させ、フランスのオランド大統領に助けを請うことで仕切り直しをした。

 その結果、EUは13日のユーロ圏首脳会議で、ギリシャが財政改革を法制化すれば3年で820億ユーロ超の金融支援に向けた手続きに着手することで合意が可能となった。

 今後はドイツやフィンランドなどEU各国がギリシャ支援のための議会承認の手続きに入る。最短で7月末にも欧州安定メカニズム(ESM)が発動し、ギリシャへの金融支援が始まる(日経新聞)。

 ギリシャ議会が財政改革法案を可決したことを受け、ECBは16日、ギリシャの銀行向けの緊急流動性支援(ELA)枠を9億ユーロ引き上げた。ただ、ギリシャの銀行は営業を再開する20日の取り付け騒ぎを避けるため、資本規制は継続するようである。さらにEU加盟国の財務相らはギリシャが次回支援交渉に入るまで70億ユーロのつなぎ融資に欧州金融安定メカニズム(EFSM)を活用することで一致した。これにより、20日が期限のECBが保有するギリシャ国債の償還が可能になり、遅れているIMFへの返済もまかなわれる(ロイター)。

 ドイツのショイブレ財務相はラジオで、ギリシャとの金融支援交渉開始を承認するよう議会に要請するとしながらも、ギリシャが一時的にユーロ圏を離脱する方が適切との考えを示したようである。

 ギリシャのブーチス内務相は、「状況次第で」総選挙を9月か10月に実施する可能性があるとの考えを示していた。

 ギリシャのリスクは完全に払拭されたわけではない。協議の過程でのドイツなどとの対立姿勢は今後も影響が残り、チプラス首相の最後の手段は与党内の強硬派の造反を生む結果となった。しかし、緊縮反対を掲げたチプラス政権がギリシャのユーロ離脱を避けるためには、このような手段を用いるほかなかったと思われる。

 むろんチプラス政権を選んだ国民はこれ以上の緊縮策への受け入れは容認しがたい面もあろう。しかし、自らの資産が大きく目減りし、経済をさらに衰退させかねないユーロ離脱との選択肢は取りづらかったはずである。

 日本は戦後の混乱期に新円切り換え・預金封鎖が行われ、効率の財産税が掛けられた。これにより国民の財産が大きく目減りし、その分で国の債務を削減できた。これは強制的に行われたものであるが、同様の事態を平時にもかかわらずギリシャ国民が受け入れることはできないはずである。

 ユーロに残るかユーロ離脱かとの究極の選択肢をつきつけられたとき、「ユーロ圏に残りたい」とオランド大統領に電話で頼み込んだチプラス首相のこの言葉は本心であったのではなかろうか。

*** 「牛さん熊さんの本日の債券」配信のお知らせ ***

 「牛さん熊さんの本日の債券」では毎営業日の朝と引け後に、その日の債券市場の予想と市場の動向を会話形式でわかりやすく解説しています。10年以上も続くコンテンツで、金融市場動向が、さっと読んでわかるとの評判をいただいております。昼にはコラムも1本配信しています。ご登録はこちらからお願いいたします。

ヤフー版(サイトでお読み頂けます)
まぐまぐ版(メルマガでお読み頂けます)
BLOGOS版(メルマガでお読み頂けます)

講演、セミナー、レポート、コラム執筆等の依頼、承ります。
連絡先:adminアットマークfp.st23.arena.ne.jp
[PR]
by nihonkokusai | 2015-07-19 11:05 | ギリシャ | Comments(0)

長引いたユーロ首脳会議の背景

 7月12日のユーロ圏財務相会議が長時間に及び、EU全体での首脳会議はキャンセルされ、ユーロ圏19か国による緊急首脳会議だけとなった。あくまで内容の詰めは財務相会議で行い、首脳会議はそれを確認してサインをする場となると思われたが、財務相会議での結論は持ち越され、本当の論戦はこの首脳会議で行われた。

 12日の午後に始まったユーロ圏首脳会議は約17時間に及ぶ徹夜の会議となった。国のトップ同士がこのような長時間に及ぶ会議を行うこと自体、極めて異例のように思える。その結果は欧州連合(EU)のトゥスク大統領が説明したように「全会一致で合意」した格好ではある。しかし、この時間の長さが示すように、かなりぎりぎりの攻防戦が繰り広げられていたようである。

 この攻防戦の主役はドイツのメルケル首相、フランスのオランド大統領、そして当事国のギリシャのチプラス首相となる。

 チプラス首相はこれまでの協議において、どのような戦略を持っていたのかは定かではない。少なくとも国民投票までは支援策を巡ってドイツとの対立姿勢を強めた。このためドイツ側はチプラス首相に対して不信感を強め、安易な妥協は許さじとの姿勢となっていた。ドイツからギリシャの一時的なユーロ離脱を提案するほどになっていたぐらいである。このドイツの姿勢にフィンランドやオランダも同調。北部欧州や東欧諸国などはドイツ側に付いていたようである。

 これに対し、フランスのオランド大統領はギリシャに対して穏健な態度をとっていた。チプラス首相は、オランド大統領を頼みの綱としたようである。こちらにはイタリアなどの大きな債務を抱える南欧諸国も同調していたとみられる。財務相会議ではドイツのショイブレ財務相がドラギECB総裁を激しく非難し会議が一時中断したとの報道もあった。

 ギリシャへの支援策を巡ってドイツとフランスを代表とする攻防戦が続き、このままではギリシャのユーロ離脱という最悪の事態を引き起こしかねない事態となった。このため、ルクセンブルグなどが妥協案を示し、ギリシャをユーロ圏に止める代わりに、国有財産の監視や構造改革案の即時法制化などを認める妥協案が成立した(読売新聞)。

 チプラス首相は経済の破綻を意味しかねないユーロ離脱との選択肢はとれなかったはずである。それでも債務減免などを引き出したいところではあったが、ドイツなどの強硬的な態度の前に屈せざるを得なかったとみられる。ただし、債務減免はなくても返済期限の延長といった軽減策は検討されるようである。

 ユーロ首脳会議ではギリシャに対して条件付きながら支援策を合意した。ただし、これにはギリシャが15日までに増税や年金改革などの主要な財政法案を議会で可決させることが条件となる。さらに、ギリシャは500億ユーロ相当の国有財産を売却し、債務返済などに充当させることも求められる。そういった条件がクリアーされて初めて、最大860億ユーロがESMを通じて融資される手続きがはじまる。

 本当にギリシャは増税や国有財産の売却などを受け入れるのか、今回の会議でユーロ内の亀裂が生じたのではないのか、さらには今回も結局、ギリシャの債務問題そのものは先送りされただけといった問題は残る。しかし、ギリシャのユーロ離脱という最悪の事態はどうやら避けられそうである。

*** 「牛さん熊さんの本日の債券」配信のお知らせ ***

 「牛さん熊さんの本日の債券」では毎営業日の朝と引け後に、その日の債券市場の予想と市場の動向を会話形式でわかりやすく解説しています。10年以上も続くコンテンツで、金融市場動向が、さっと読んでわかるとの評判をいただいております。昼にはコラムも1本配信しています。ご登録はこちらからお願いいたします。

ヤフー版(サイトでお読み頂けます)
まぐまぐ版(メルマガでお読み頂けます)
BLOGOS版(メルマガでお読み頂けます)

講演、セミナー、レポート、コラム執筆等の依頼、承ります。
連絡先:adminアットマークfp.st23.arena.ne.jp
[PR]
by nihonkokusai | 2015-07-15 09:49 | ギリシャ | Comments(0)

ギリシャのサムライ債は無事償還

 14日の日経新聞電子版によると、ギリシャは1995年に日本の債券市場で発行した20年物円建て債(サムライ債)を14日、期日通りに償還した。日本で同債券を管理するみずほ銀行が同日、明らかにしたそうである。

国内で海外の発行者が発行する債券のうち、円建てで発行される債券が「円建て外債」であり「サムライ債」とも呼ばれる。1970年代から発行されており、2014年の円建て外債の発行額は2.5兆円を超えている。

1995年にギリシャの20年物国債が円建てで発行されていた(9回債)。発行額200億円で、表面利率は年5.8%。1995年6月入札の20年日本国債の利率は3.7%であり、5.8%の利率は魅力的であったとみられ、個人を含め国内の投資家が積極的に購入したとされている。

しかし、過去の債務再編により民間向け債務には約50%の元本削減が実施され、14日に償還される額面は約116億円分となっていた。ギリシャ危機によるギリシャの格下げもあって、国内の民間金融機関はリスク回避のため、保有しているギリシャのサムライ債のほとんどを売却したとみられ、それを海外ファンドなどリスクの取れる投資家が購入した。償還される約116億円のサムライ債は主に国内外の一部金融機関やへッジファンド、個人投資家などが保有しているとされる。

ギリシャ全体の債務からみて約116億円と小さかったこともあり、ここでのデフォルトはギリシャとしても回避したかったとみられ、なんとか資金繰りをしたものと思われる。

*** 「牛さん熊さんの本日の債券」配信のお知らせ ***

 「牛さん熊さんの本日の債券」では毎営業日の朝と引け後に、その日の債券市場の予想と市場の動向を会話形式でわかりやすく解説しています。10年以上も続くコンテンツで、金融市場動向が、さっと読んでわかるとの評判をいただいております。昼にはコラムも1本配信しています。ご登録はこちらからお願いいたします。

ヤフー版(サイトでお読み頂けます)
まぐまぐ版(メルマガでお読み頂けます)
BLOGOS版(メルマガでお読み頂けます)

講演、セミナー、レポート、コラム執筆等の依頼、承ります。
連絡先:adminアットマークfp.st23.arena.ne.jp
[PR]
by nihonkokusai | 2015-07-14 11:28 | ギリシャ | Comments(0)

ギリシャに助け船を出したフランス

 12日のユーロ首脳会議に先立ち開催されたユーロ圏財務相会議では、支援交渉を開始するためには、ギリシャが税制や年金制度の改革などの措置を15日夜までに法制化する必要があるとし、ギリシャが経済改革法を成立させることを条件とした。財務相会合は長時間に及びEU首脳会議はキャンセルとなった。その後、長時間に及ぶユーロ首脳会議が開始された。

 財務相会合ではドイツやフィンランドなどから、ギリシャへの改革案に対し不十分だとする声が上がったほか、改革を本当に実現するのか、疑問視する声が相次いだそうである。

 そもそもなぜ国民投票の結果にも関わらず、ギリシャは歩み寄りを見せたのか。これについては12日付けの日経新聞が、興味深いことを報じていた。ギリシャで国民投票があった5日の夜にチプラス首相がフランスのオランド大統領に「ユーロ圏に残りたい」と電話で頼み込んだそうである。

 国民投票では6割がEU側の求めた緊縮策に反対し、これがチプラス政権の基盤固めとなった。国民を裏切る格好とはなってしまうが、ユーロ残留のための財政緊縮策に対して、ギリシャ国会で承認を受けることができることになる。ただし、それまでの債権団との交渉過程ではギリシャが強気姿勢で望んでいたことで、亀裂が生じていた。その修復のためにフランスのオランド大統領に仲介役を頼んだものと思われる。また、強硬派のバルファキス財務相を辞任させたのもこれが理由であろう。

 ギリシャが出した財政再建策については、フランスが新しい提案の調整を手伝ったとの観測もあった。ギリシャ財務相の助言役に10人の財務官僚を派遣したとの報道もあり、フランスが手を貸したであろうことは確かである。

 そもそもフランスはギリシャに対してはこれまでも穏健な態度をとっていた。しかし、ドイツのメルケル首相の影に隠れ、あまりその存在が意識されることはなかった。ここでチプラス首相に助け船を出すことは、オランド大統領の存在感を強めさせることも可能となる。

 オランド大統領はチプラス政権が出した財政改革案に対して「真剣で信頼できる」と評価していたが、これはある意味当然であった。そして、ドイツもこの動きを黙認していたことで、これで交渉は成立かと思われた。しかし、フィンランドなどが合意文書に同意しなかったことで成立とはならなかった。さらに、支援の条件をもし満たせなかった場合には一時的にユーロ圏から事実上離脱させるというドイツ案も出ていたとか。

 会合の席上、ドイツのショイブレ財務相がドラギECB総裁を激しく非難し会議が一時中断したとの報道もあった。ゲルマン民族とラテン民族の対立が会合内でも起きているようである。

 ドイツとしても地政学的にギリシャのユーロ離脱は望んではいないとみられるが、これまでの交渉過程でギリシャに対する不信感を強めている。しかし、そこに大国フランスが仲裁役として出てきた。フランスに仲裁を頼んだチプラス首相も自国経済を混乱に陥れるユーロ離脱は避けたいところであろう。そのためには、改革の意思をはっきり示すため経済改革法を成立させる必要がある。

*** 「牛さん熊さんの本日の債券」配信のお知らせ ***

 「牛さん熊さんの本日の債券」では毎営業日の朝と引け後に、その日の債券市場の予想と市場の動向を会話形式でわかりやすく解説しています。10年以上も続くコンテンツで、金融市場動向が、さっと読んでわかるとの評判をいただいております。昼にはコラムも1本配信しています。ご登録はこちらからお願いいたします。

ヤフー版(サイトでお読み頂けます)
まぐまぐ版(メルマガでお読み頂けます)
BLOGOS版(メルマガでお読み頂けます)

講演、セミナー、レポート、コラム執筆等の依頼、承ります。
連絡先:adminアットマークfp.st23.arena.ne.jp
[PR]
by nihonkokusai | 2015-07-14 11:01 | ギリシャ | Comments(0)

グレグジット(ギリシャのユーロ圏離脱)はあるのか

 7日のブリュッセルでの緊急のユーロ圏首脳会議では、ギリシャの金融支援交渉の再開を巡って協議し、12日までの新たな金融支援策での最終合意を目指して交渉を加速することで一致した。ギリシャ政府は9日に支援の前提となる、税制改革や年金制度の見直しを盛り込んだ構造改革案を提出する見通し

 ギリシャ政府は8日に、ESMから期間3年の融資を受けるプログラムを要請した。ESMとは財政状況が厳しいユーロ圏の国に対し融資や銀行支援を行う基金である。

 ギリシャの一部の現金自動預け払い機(ATM)では8日までに現金が底を付く恐れがあるとされていたが、ギリシャ政府は銀行の休業と預金の引き出し制限などの資本規制を13日まで続けるようである。

 ギリシャでの金融破綻を回避するために短期のつなぎ融資も議論されているようだが、こちらもユーロ圏の財務相の間では意見が分かれている。つなぎ融資を実行する必要性にオーストリアとルクセンブルクの財務相が理解を示す発言をしたが、ドイツのショイブレ財務相は、経済的な困窮から抜け出す道筋を描くのはギリシャの責任だと強調したそうである。今週中のギリシャ内の資金繰りについては結論が下されるまでの一時的な対応が取られる可能性はあるが、今後の動向はギリシャ側の具体的な財政改革案の内容如何となる。

 提出されるギリシャの構造改革案が受け入れられるかが焦点となる。欧州の首脳らは、ギリシャが救済条件を受け入れる期限を12日に設定した。12日にはEU全28か国による首脳会議が開催されることで、ここで大きな決断が下されよう。ギリシャの債権団は、ギリシャのユーロ圏離脱を想定した周到なシナリオを準備しているとの報道もあった。欧州連合(EU)欧州委員会のユンケル委員長は、欧州はグレグジットの詳細なシナリオを準備していると言明。グレグジット(Grexit)とは、Greeceとexitを併せてつくられた「ギリシャのユーロ圏離脱」を意味する造語である。ぎりぎりのところで妥協できるのか。もし今回妥協できなければ、ギリシャのユーロ離脱の可能性が高まることになる。

*** 「牛さん熊さんの本日の債券」配信のお知らせ ***

 「牛さん熊さんの本日の債券」では毎営業日の朝と引け後に、その日の債券市場の予想と市場の動向を会話形式でわかりやすく解説しています。10年以上も続くコンテンツで、金融市場動向が、さっと読んでわかるとの評判をいただいております。昼にはコラムも1本配信しています。ご登録はこちらからお願いいたします。

ヤフー版(サイトでお読み頂けます)
まぐまぐ版(メルマガでお読み頂けます)
BLOGOS版(メルマガでお読み頂けます)

講演、セミナー、レポート、コラム執筆等の依頼、承ります。
連絡先:adminアットマークfp.st23.arena.ne.jp
[PR]
by nihonkokusai | 2015-07-09 11:05 | ギリシャ | Comments(0)
line

「債券ディーリングルーム」ブログ版


by nihonkokusai
line
クリエイティビティを刺激するポータル homepage.excite
カレンダー
S M T W T F S
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31