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2006年 02月 17日 ( 2 )

「10~12月期GDP第一次速報値は実質前期比+1.4%、年率で5.5%」

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 2005年10~12月期国内総生産第一次速報値は、物価変動の影響を除いた実質で前期比+1.4%増、年率換算で+5.5%と内閣府から発表された。2002年以来の4四半期連続のプラス成長となった。

 寄与度は、国内需要が+0.8%。輸出から輸入を差し引いた外需は+0.6%。項目別に見ると、個人消費は前期比+0.8%と4四半期連続で増加。民間設備投資は+1.7%、住宅投資は+1.9%。個人消費は薄型テレビや金融手数料、飲料、灯油などが寄与した。また輸出に関しても米国、中国向けが好調。

 名目成長率は+0.9%、年率換算で+3.5%となり、2四半期ぶりのプラス成長。総合的な物価の動きを示すGDPデフレーターは前年同期比1.6%低下し、前期より下げ幅を0.3ポイント拡大させた。

 このGDPを受けて、政府も来週発表の2月の月例経済報告で、景気判断をこれまでの「緩やかに回復している」から「回復している」に引き上げる可能性が高まった。次の2006年1~3月期の実質成長率が-2.6%以上なら、政府の2005年度の実績見込みである+2.7%を達成する。

 このGDPを受けて、谷垣財務相は「緩やかながらデフレ続いていること物語っている」「日銀は数字だけでなく背後の情勢よく見て伸張な判断を」とコメント。竹中総務相も「デフレはしつこく続いている」とコメント。さらに安倍官房長官は「デフレは依然継続、克服にむけた日銀との取り組み必要な状況は変わらず」「日銀はデフレ脱却の重要性認識し、金融政策を取ると思う」とコメントした。

 与謝野担当相は「日銀の量的緩和解除、独自の政策判断による」としながらも「日銀の量的緩和解除、仮にそういう方向に進む場合慎重のうえ判断してくれるだろう」とコメント。

 債券相場はこの数値も織り込み済みの様子。すでに景気の良い話には鈍感になりつつあるのか。
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by nihonkokusai | 2006-02-17 12:56 | 景気物価動向 | Comments(1)

「来週の債券相場の動向予想」

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2月20日(月)
米プレジデンツ・デーで休日
2月21日(火)
20年国債入札
米1月景気先行指数・1月31日FOMC議事録
2月22日(水)
米1月消費者物価指数
2月23日(木)
1月貿易収支・2月第3次産業活動指数・1月企業向けサービス価格指数
2月24日(金)
米1月耐久財受注

 債券相場は大きな分岐点を迎えている。5年債の利回りは節目とみられていた1.0%を超えてきており、2年債の利回りも2001年2月6日以来となる0.4%を上回っている。相対的にしっかりとなっていた10年債の利回りも1.600%台に乗せており、昨年11月の1.630%に接近しつつある。短期金利も上昇圧力を強め14日のTB1年物入札 では、最低落札価格が0.1698%と2001年2月以来の高水準となった。円3か月金利先物も2006年12月は99.485の引けとなり、2000年8月のゼロ金利解除時に無担保コール翌日物誘導金利を0.25%に引き上げたときの3か月物金利の平均を上回る水準ともなった。見方によってはすでに秋口の日銀の利上げすらも織り込んだものとなっている。
 このように量的緩和解除や決算期末を睨んで銀行主体に中短期主体に売り圧力を強めたが、この反面、超長期はしっかりとなりイールドカーブはフラットニング圧力を強めた。これは銀行の決算対策にともなう15年変国売りに対してのヘッジの意味での買いとの観測もあったが、加えてグローバルフラットニングにともなう海外からの買いとの見方もあった。
 量的緩和解除と銀行決算に絡んだ動きは3月上旬あたりまで続くものとみられ、今後も中短期債主体に引き続き売り圧力がかかりやすい。また15年変国などの売りなどもあり、それがイールドカーブのフラットニング圧力ともなっている。超長期については年金や生保などの押し目買いも入ってはいると指摘されるものの、やはり日銀の金融政策を前に慎重な動きになっていると思われ、21日の20年国債入札動向にも注意が必要か。
 ここにきて短期金利の動きも活発化しつつあり、先物も投機的な動きも入ってきているため、値動きがたいへん荒くなってきており、引き続債券市場でも乱高下する展開が続くものと予想する。日経平均株価が再び上昇圧力を強めれば、10年276回は11月の1.630%をいったん超えてくるものと思われる。
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by nihonkokusai | 2006-02-17 09:10 | 債券市場 | Comments(0)
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