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「9月に続いて12月も大きく動いた限月間スプレッド」

今日も注意すべきは、限月間スプレッド取引となった。本日の寄り付きは、マイナスの40銭に。限月間スプレッド取引とは、先物の期近と期先の価格差を取引するものであり、通常は、期近の建て玉を次の限月に移行させるために使われる。たとえば現物のヘッジ目的で12月限をショートしていたとすると、そのポジションを3月限に移行させるには、12月限を買戻して3月限を買うことになるが、それぞれ行なうよりも、限月間スプレッド取引を利用すれば一度で行なうことができる。

そのスプレッドが11月25日にプラス80銭であったものが、じりじりと縮小し、12月5日にはマイナス4銭となっていた。これはつまり、ロングロールと呼ばれる12月限の買いポジションを3月限に移行させるような、12月限売り3月限買いの動きが入ったからとの見方があった。

しかしどうやら、今年9月の9月限の売買最終日近くの限月間スプレッドの乱高下同様に、ロールの動きに狙い定めての仕掛け的な動きが入った可能性がある。債券先物はチーペストと呼ばれる7年残存の国債の価格の影響を受けやすいが、12月限と3月限のチーペストの需給にはそれほど違いはなく、今日の値動きなど見ても、どうも仕掛けていると見ざるを得ない。

本日の前場の債券先物は138円50銭まで下落後に急速に買戻しの動き強め、債券先物12月限は139円どころか140円台に買戻され、一時前日比95銭高の140円08銭をつけた。限月間スプレッド取引も同様に値動き荒く、朝方のマイナス40銭から一時プラスの36銭をつけた。その間の現物の動きを見ると、10年297回は1.345%が買われたあと1.355%に、5年77回は0.845%まで買われたあと0.855%が打たれたが、利回りでは0.010%しか動かず、日経平均も主に8000円近辺の動きとなっていた。

このように今日の債券先物は何かしら外部要因があっての値動きではなく、仕掛け的な動きにストップロスなどが巻き込まれた、いや巻き込んだ可能性がある。債券先物は引けにかけて戻り売りも入っり、結局前場の12月限の引けは先週末比68銭高の139円81銭に。限月間スプレッドの前場の引けはプラスの12銭。限月移行に絡んでの妙な仕掛けも良いが、あまり相場を乱高下させるのもどうかと。
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by nihonkokusai | 2008-12-08 13:07 | 債券市場 | Comments(0)
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